2025年三季报收官，创业板上市公司交出了一份超出市场预期的“成绩单”。
在复杂多变的外部环境下，板块延续上半年良好发展态势，营业收入与净利润实现显著增长且增速进一步扩大，大市值公司引领作用凸显，注册制企业稳步成长，研发投入持续加码，多个行业呈现蓬勃发展态势，用实打实的数据彰显了创新型中小企业的发展韧性与活力。
营收净利双增领跑全市场，超五成公司利润增长
截至2025年10月31日，创业板1388家披露三季报的公司合计实现营业收入3.25万亿元，平均营业收入23.41亿元，同比增长10.69%；合计实现净利润2446.61亿元，平均净利润1.76亿元，同比增长18.69%；扣非后净利润2075.85亿元，平均扣非后净利润1.50亿元，同比增长15.56%，盈利水平稳步提升。同时，板块平均经营活动净现金流达2.03亿元，同比增长2.24%，企业“造血”能力持续增强。
1388家公司中，1034家实现盈利，占比高达74.50%；737家公司净利润同比增长，占比53.10%，较上年同期提升8.31个百分点，超半数企业实现盈利增长，反映出板块整体盈利质量的提升。
单季度数据更能体现增长动能的强劲。2025年第三季度，创业板公司合计实现营业收入1.18万亿元，平均8.47亿元，环比增长7.13%；合计净利润932.61亿元，平均0.67亿元，环比增长18.32%，收入利润环比增速均保持较高水平，展现出逐季向好的发展态势。
值得关注的是，在A股各板块对比中，创业板营收、利润增幅高于境内市场其他板块，成为全市场业绩增长的“领跑者”。
大市值公司稳做“压舱石”，注册制企业稳步成长
大市值公司作为创业板的核心支柱，业绩增长的引领作用愈发凸显。2025年前三季度，创业板市值前百公司合计实现营业收入1.54万亿元，同比增长17.72%；合计净利润1708.42亿元，同比增长26.78%，分别占板块总营收、总净利润的47.51%和69.83%，“压舱石”地位稳固。
从盈利情况来看，前百大市值公司中90家实现盈利，68家净利润增长，其中44家净利润增速超过30%。
注册制落地以来，创业板新上市公司持续扩容，新鲜血液不断补充。目前创业板注册制下新上市公司达589家，2025年前三季度合计实现营业收入1.08万亿元，平均营业收入18.35亿元，同比增长12.69%；合计净利润552.32亿元，平均净利润0.94亿元，同比增长8.80%，彰显了注册制下优质创新创业企业的成长潜力，为创业板市场注入了持续活力。
投资扩产意愿强烈，研发投入持续加码
面对市场机遇，创业板公司投资扩产意愿显著增强，长期资产投资规模进一步增长。2025年前三季度，创业板公司长期资产投资合计2737.66亿元，同比增长9.46%；单季度来看，第三季度长期资产投资906.21亿元，同比增长8.99%，企业扩大生产、布局未来的动力强劲。
分行业来看，投资增长呈现明显的产业导向特征。受人工智能驱动及产业转型升级影响，电子、通信、国防军工行业长期资产投资同比分别增长35.24%、25.31%、20.04%，成为投资扩产的主力军。这一趋势既反映了相关行业的高景气度，也体现了企业对新兴产业赛道的积极布局，为后续业绩增长奠定了坚实基础。
在创新驱动发展战略引领下，创业板公司研发投入持续扩大，为企业创新成长注入强劲动力。2025年前三季度，创业板公司研发费用合计1473.48亿元，同比增长6.20%，研发投入规模居于高位。从研发强度来看，271家公司研发强度超过10%，83家公司研发强度超过20%，一批高研发强度企业成为板块创新活力的核心载体。
从研发费用规模来看，307家公司研发费用超过1亿元，37家公司研发费用超过5亿元，宁德时代、阳光电源、汇川技术等13家龙头企业研发费用更是突破10亿元，展现出头部企业在研发投入上的实力与决心。值得注意的是，研发投入呈现逐季度提升态势，2025年一季度、二季度、三季度创业板公司研发费用分别为451.22亿元、498.68亿元、516.61亿元，第三季度环比增长3.60%，持续增长的研发投入为企业技术创新、产品迭代提供了有力支撑。
毛利率提升+费用率下降，降本提质成效显著
2025年前三季度，创业板公司盈利能力稳步提升，呈现出“毛利率增长、费用率下降”的良好态势。板块营业成本合计2.49万亿元，同比增长9.45%，低于营业收入10.69%的同比增速，成本增长放缓推动整体盈利能力改善，平均毛利率较去年同期增加0.87个百分点。
在毛利率提升的同时，创业板公司降本提质成效显著，期间费用率稳步下降。2025年前三季度，创业板公司期间费用合计3297.97亿元，仅增长1.42%；期间费用率由去年同期的11.08%降至10.15%，下降0.93个百分点。分费用类型来看，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为5.03%、4.80%、0.42%，较去年同期分别下降0.65、0.14、0.01个百分点，费用管控能力的提升进一步优化了企业盈利结构，增强了盈利的稳定性和可持续性。
26个行业实现盈利，新赛道成增长主力
创业板公司广泛分布在28个申万一级行业，行业覆盖广度与深度持续提升，26个行业整体实现盈利，行业发展呈现多点开花、结构优化的良好格局。
在政策利好、出海增长和新质生产力赋能产业转型升级等多重因素推动下，创业板中游制造业业绩持续改善，成为板块增长的重要支撑。
电力设备行业表现尤为突出，得益于储能业务爆发式增长、光伏逆变器盈利修复、电网设备需求提升及海外出口扩张，前三季度营收同比增长12.90%，单季度环比增长5.25%；净利润同比增长28.61%，单季度环比增长12.75%，营收与净利润双双实现高速增长。
随着大模型等人工智能技术快速发展，海内外算力需求呈现爆发式增长，直接带动电子、通信行业业绩高速增长，成为创业板三季度最亮眼的赛道之一。电子行业前三季度营收同比增长21.65%，单季度环比增长12.28%；净利润同比增长36.29%，单季度环比增长46.26%，营收与净利润增速均大幅领先板块平均水平。通信行业表现更为迅猛，前三季度营收同比增长24.82%，单季度环比增长2.91%；净利润同比增长94.10%，单季度环比增长55.18%，净利润近乎翻倍增长，展现出极强的增长爆发力。
在产能出清、价格修复、深化改革等一系列利好因素作用下，创业板部分传统行业逐步走出周期底部，实现盈利修复，成为板块增长的重要补充。其中，基础化工行业受益于供给约束强化与需求支撑，行业供需关系实现结构性改善，前三季度净利润同比增长28.86%，盈利能力显著回升。有色金属行业则凭借海外降息周期重启提振全球大宗商品价格，叠加地缘政治博弈及算力硬件需求爆发，前三季度净利润同比增长15.94%，行业景气度持续改善。
校对：廖胜超
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